轉型與分化——2019年信托公司年報分析信托公司

導語

2020年5月8日,《金融時報》社與中誠信托聯合推出“2019年信托公司年報分析”,這是雙方連續六年合作推出的行業年報深度解讀。今年由于受疫情等多因素影響,有2家信托公司的年報尚未披露。從已披露的66家年報數據看,2019年信托公司受到了宏觀經濟、金融市場和監管政策的多重影響,資產規模持續下降,經營業績相對平穩,業務結構不斷調整。信托公司的轉型發展已取得一定成效,但在轉型過程中行業內部分化格局更加明顯。

策劃人: 邢早忠(金融時報社 社長) 牛成立(中誠信托 董事長)
研究組成員: 金融時報社非銀部 中誠信托戰略研究部

一、資本實力普遍增強,行業內部差距拉大

2019年,信托業務資本實力繼續保持增長。根據中國信托業協會數據,2019年底行業注冊資本規模2,842.40億元,同比增長7.09%;固有資產規模7,677.12億元,同比增長6.73%;凈資產規模6,316.27億元,同比增長9.86%%。資本實力的持續增長,信托公司長期穩健發展的基礎進一步鞏固。 [查看全文]


2019年信托公司資本實力增長情況

總資產、凈資產的行業集中度雙雙顯著提升。2019年總資產CR4為15.85%,比2018提升1.06個百分點;總資產CR8為28.13%,比2018年提升1.17個百分點。2019年凈資產CR4為16.20%,比2018年提升1.00個百分點,凈資產CR8為27.45%,比2018年提升1.55個百分點,顯示出頭部公司的領先優勢進一步加強。

總資產、凈資產的首尾差距進一步增加。2019年信托公司總資產最高值達320.54億元,是最低值的24.97倍,該項比值比2018年提升0.48;2019年凈資產最高值達296.83億元,是最低值的27.75倍,該項比值比2018年提升了1.24??梢?,信托公司之間的分化程度在進一步加大。


2019年信托公司資本實力分化情況

信托公司固有資產增長主要來自三個方面,分別是股東資金投入、公司自身利潤留存以及負債增長。2019年,信托公司資產增長的來源結構發生了較大變化,利潤留存取代股東投入成為資產增長的最主要貢獻來源。


2019年信托公司固有資產增長來源分析

二、信托規模整體下降,新增規模差異明顯

2019年,信托公司資產規模整體有所下降。行業信托資產規模余額21.60萬億元,平均每家信托公司管理的信托資產規模3,177.20億元,同比下降4.83%。披露年報的66家信托公司中,信托資產規模同比下降的信托公司超過七成(46家),其中下降10%以內和下降10%-30%區間的信托公司最多,分別有19家和22家。僅三成信托公司(20家)信托資產規模同比實現增長,幅度集中在增長30%以內的區間。


2019年行業信托資產增速分布

從行業內部看,信托資產規模的分化程度亦在加劇,表現在四個方面。

  1. 一是信托資產中位數與行業均值偏離度進一步加大。2019年,行業信托資產規模的中位數為2,146.01億元,僅為平均數的2/3;比2018年中位數下降9.83%,降幅高于平均值的變動。
  2. 二是領先公司信托資產規模降幅更小。2019年該指標排名前10的信托公司,平均信托資產規模同比增長了3.48%;而排名后10的信托公司,平均信托資產規模同比下降幅度高達17.96%。排名前十的信托公司基礎產業信托規模達到1.62萬億元,占市場總體規模的52.1%,較2015年上升了4.05個百分點。
  3. 三是行業集中度進一步提升。2019年,信托資產規模的CR4和CR8分別為22.59%和36.64%,分別比2018年提升了1.16和2.56個百分點。
  4. 四是首尾差距依舊顯著。2019年信托資產規模最高值仍有1.57萬億元,是最低值的736倍。


2019年行業信托資產增速分化情況

盡管2019年行業信托資產規模仍持續下降,但是新增信托資產規模已止跌并實現微增。2019年,行業新增信托資產規模合計8.17萬億元,同比增長1.36%。平均每家信托公司新增1237.88億元。


2019年新增信托資產規模變化情況

從行業內部看,新增信托資產規模的分化程度更加顯著。2019年,新增信托資產規模的CR4和CR8分別達24.47%和40.49%,分別比2018年大幅提高4.75和7.93個百分點。


2019年新增信托資產規模分化情況

三、經營業績穩中有增,行業格局有所調整

從營業收入來看,2019年66家信托公司平均實現營業收入17.33億元,同比增長13.76%;TOP10公司實現更快增長,同比增速達到17.09%;共有42家信托公司營業收入實現增長,24家有所下降。
從利潤總額來看,行業均值為10.54億元,同比略增0.98%;TOP10公司利潤總額增長較快,同比增速達到14.37%;共有39家信托公司實現增長,27家有所下降。 從凈利潤來看,行業均值為8.13億元,同比略增0.09%;TOP10公司同比增速達到13.20%;共38家信托公司實現增長,28家有所下降,其中4家信托公司出現虧損。


2019年信托公司經營業績情況

2019年,66家信托公司固有業務收入均值為4.87億元,信托業務收入均值為12.45億元,在營業收入中的占比分別達到28.13%和71.87%。


2019年信托公司營業收入影響因素分析

盡管營業收入實現了一定增長,但是信托公司的業務及管理費也在快速增加。從66家公司的數據來看,業務及管理費均值為4.19億元,較2018年增加了0.42億,在營業收入均值中的占比達到了24.18%。


2019年信托公司利潤總額影響因素分析

一是領先信托公司的經營業績依然具有明顯優勢。


2019年信托公司利潤總額影響因素分析

二是部分信托公司經營業績指標排名實現了較大提升,行業格局變化隱現。


2019年信托公司利潤總額影響因素分析

四、業務結構有所調整,轉型創新深入推進

2019年,信托公司主動管理類信托資產規??焖僭鲩L,融資類信托業務發展迅速,信托公司的轉型創新深入推進并取得明顯成效。[查看全文]

2019年,信托業在管理資產規模下降的情況下,主動管理水平大幅提升,年末主動管理信托資產規模9.24萬億元,同比增長23.98%,平均每家信托公司主動管理信托規模達到1400.19億元。行業主動管理信托資產規模的占比達43.44%,較2018年大幅提升10.71個百分點。


2019年主動管理信托規模占比分布情況

截至2019年末,信托行業信托資產規??傆?1.60萬億元,其中融資類信托資產規模達到5.83萬億元,同比增長34.17%,占比達到26.99%,比2018年年末分別提高7.84個百分點。


2019年末信托資產規模按功能分類同比增長區間分析

從66家信托公司年報披露的數據來看,信托資金運用領域結構變化主要體現在三個方面。 一是信托業持續加大服務實體經濟力度,工商企業投向的信托資產規模均值為889.27億元,居所有投向之首,規模占比達到了27.59%。
二是基礎產業、房地產投向的信托資產規模同比增長,其中基礎產業領域的信托資金規模均值為476.09億元,同比增速2.30%;房地產領域的信托資金規模均值為424.07億元,同比增速達到了4.44%。 三是金融機構投向的信托資產規模降幅較大,均值為507.74億元,同比降幅達到了16.20%,這充分反映了2019年信托行業去通道取得的顯著成果。


2019年末信托資金運用領域

從66家信托公司年報披露的內容可以看出,2019年信托公司普遍加大了轉型創新業務的推進力度,并取得一定成效。 一是積極拓展轉型創新的業務領域,將服務信托作為未來重要的發展方向。
二是不斷提高轉型創新業務的專業能力,在加強風險控制能力的同時提升業務價值貢獻。 三是做好轉型創新的機制和資源保障,切實推動公司轉型創新業務落地發展。

五、經營效率趨于下降,創效能力分化明顯

由于凈利潤增長水平低于凈資產的增長速度,因此2019年66家信托公司資本利潤率水平較上年整體有所下滑,其均值為9.15%,較2018年下降了0.92個百分點。66家公司中,資本利潤率最高值為22.37%,與2018年相比也有較大幅度的下降。


2019年信托行業資本利潤率

從行業內部來看,大多數信托公司資本利潤率同比下降,且資本利潤率分布區間下移。


2019年信托公司資本利潤率分布

根據中國信托業協會披露的數據,2019年信托業實現人均利潤244.23萬元,為2011年以來最低。


2019年信托公司人均凈利潤

從行業內部來看,2019年信托公司人均創效能力差異較大。


2019年信托行業人均凈利潤區間分布

2019年,66家信托公司中有50家披露了信托報酬率,其簡單算術平均值同比提高了0.02個百分點,中位數水平與2018年持平;行業信托報酬率最大值較2018年提高了0.17個百分點。得益于主動管理信托資產規模增加、占比提高,行業整體信托報酬率水平略有提高。


2019年信托公司信托報酬率

從行業內部來看,信托公司之間的信托報酬率差異仍然較大。


2019年信托公司信托報酬率區間分布

六、戰略方向更加明確,持續發展更為重要

在2019年年報中,信托公司對發展戰略的描述更加明確,持續發展能力對信托公司更加重要,尤其是凈資本充足情況、人力資本情況以及資產質量等指標成為影響信托公司持續發展的重要因素。[查看全文]

盡管信托公司年報對戰略的表述各有特色,但總體來看呈現三個方面的特點: 一是戰略目標更加明確。 二是特色優勢更加聚焦。 三是戰略措施更加突出。

凈資本是信托公司持續發展的重要基礎。從年報披露的數據來看,2019年66家信托公司凈資本規??傮w有所增強,其均值為72.07億元,同比增長9.06%;中位值為58.36億元,同比增長3.11%。


2019年信托公司凈資本情況

66家信托公司可用凈資本規模的均值為32.99億元,同比增長2.18億元,反映出行業整體可用凈資本的提升。


2019年信托公司可用凈資本情況

2019年,信托行業的人力資本持續提升,行業從業人員數量持續增長,員工高學歷化趨勢更加顯著,形成促進行業未來發展的有力支撐。


2019年信托公司員工數量

從行業內部來看,2019年各家信托公司人力資本分化較大。 一是各家公司員工數量和碩士以上學歷人數差異較大,2019年員工數量、碩士以上員工數量最多的信托公司均為光大信托,分別達到945人和585人,較2018年行業該指標均增加超過一百人;2019年員工數量、碩士以上員工數量最少為88人和36人,較2018年僅增加不足十人。 二是行業從業人員進一步流向員工數量較多的信托公司,行業員工數量超過500人的公司由2018年的7家增長至2019年的11家,行業員工數和碩士以上員工數的CR4和CR8指標均進一步提高。


2019年信托公司員工數量區間分布

信托公司的固有資產不良率在一定程度上反映了風險負擔程度。自2007年新兩規實施以來,在行業快速發展的大背景下,有的信托公司雖然在較短時間內實現了快速激進發展,但也背負了大量風險項目形成的歷史包袱,影響其可持續發展能力。


2019年信托公司固有資產不良率區間分布

直擊2019信托年報

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