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創新發展十五年 ETF市場助力實體經濟轉型

  2019年,中國ETF市場年滿15歲。2004年11月,中國境內第一只交易所交易基金(ETF)——華夏上證50ETF的成立將被動投資首次引入國內,開啟了指數化投資時代。十五年風雨兼程,國內ETF市場規模持續擴大,市場創新層出迭見,昔日的星星之火已漸有燎原之勢。

  中國ETF市場中日益豐富的投資標的在較好地滿足了市場資產配置多樣化需求的同時,也不斷助力國內實體經濟轉型,助推我國資本市場對外開放。

  有關人士表示,隨著中國資本市場開放的腳步越來越快,市場的有效性將會迅速提升,未來指數產品在大類資產配置中的重要性會進一步凸顯,ETF市場的發展空間會更加巨大。

  ETF產品呈現爆發式增長

  歷經十五載,ETF作為一種指數型投資工具,憑借其投資范圍廣、效率高、成本低等優勢在國內資本市場中爆發出強勁的生命力,實現了多維度、全方面的健康發展,成長為國內資本市場中不可或缺的投資工具。

  從規模角度來看,國內ETF市場曾經歷過數次爆發式增長。2012年,ETF市值規模邁過1000億元大關;2015年,ETF市值規模達4730億元;2018年,全市場ETF規模增長近1500億元。今年以來,ETF基金的總規模繼續攀升。同花順iFinD數據顯示,截至11月21日,上交所上市ETF數量為177只,深交所上市ETF數量為67只,我國境內掛牌交易ETF共計244只,總市值超6700億元。隨著允許養老金入市、外資流入加速,引導長期資金入市的政策紅利不斷釋放,單從權益類ETF基金來看,當前權益類ETF總規模已經站穩5000億元大關。同花順iFinD數據顯示,截至11月21日,今年累計新成立權益類ETF62只,發行總規模達1398.68億元,占權益類ETF新增規模比例近八成,成為權益類ETF大擴容的主力。

  從投資標的來看,由傳統的寬基指數ETF到細分行業ETF,國內ETF市場產品種類不斷豐富,得到越來越多機構和個人投資者的認可。股票、債券、商品、貨幣ETF為投資者提供了多種交易選擇;單市場、跨市場、跨境等ETF品種則給予了投資者選擇境內外資產配置標的的權利。此外,隨著投資需求的不斷細化,針對市場和政策熱點的ETF產品也層出不窮。國企改革ETF、粵港澳大灣區ETF和5G ETF等主題類ETF涵蓋了各類優質股票,成為了當前投資者爭相追捧的目標。有關市場人士認為,主動化管理和ETF運作模式結合的增強型ETF和Smart Beta ETF將成為行業發展的新趨勢。

  ETF衍生品市場的發展同樣不容忽略。從2015年2月,上證50ETF期權作為試點率先上線,到即將于下個月上市的滬深300ETF期權合約,差異化的指數覆蓋使得期現聯動得以進一步補充,國內期權市場也實現進一步發展。有關市場人士表示,擴容ETF期權使A股市場可以更好地實現價格發現功能,從長遠來看有利于股市健康發展。

  ETF市場助力實體經濟發展

  中國ETF市場的建立和健全,使國內基金市場規模不斷在擴大,投資標的不斷豐富。與此同時,在資本市場進一步對外開放的新形勢下,ETF對實體經濟的促進作用將愈加彰顯。

  在當前科技創新的大背景下,受國家政策支持的先進制造業、人工智能、大數據、現代服務業等新動能和新興產業得以快速發展,成為了經濟增長的主要引擎。粵港澳大灣區ETF、5G ETF、科技ETF等主題ETF應運而生。上交所副總經理劉逖表示,這些主題類ETF將對科技創新、地區發展、經濟轉型起到全力支持的作用。此外,在期貨ETF方面,今年推出的境內首批商品期貨ETF產品——華夏飼料豆粕期貨ETF、建信易盛鄭商所能源化工期貨ETF、大成有色金屬期貨ETF,進一步推動了商品期貨市場健康發展,增強了資本市場服務實體經濟的能力。

  與此同時,國企改革正步入關鍵階段,資本市場作為重要的資源配置平臺大有可為。ETF作為市場中重要的投資工具,在助力優質國企、央企融資,提升國企、央企價值創造能力方面不可或缺。目前,上交所已推出上海國企、央企改革等主題ETF。對此,劉逖表示,國企改革主題ETF向資本市場展現更好的國企形象,為國企管理從“管資產”向“管資本”轉變提供了一個科學高效的途徑。在滿足投資者分享國企改革紅利需求的同時,ETF助推國企、央企改革邁向新篇章。

  此外,隨著中國資本市場對外開放步伐的加速,A股相繼被MSCI、富時羅素、標普道瓊斯等境外重要指數納入編制范圍。ETF作為推進國內資本市場長期穩健發展的重要力量和全球市場互聯互通的“橋梁”,將持續推進我國資本市場對外開放。ETF憑借透明、便捷、高效的特點將成為境外資金重要的投資工具,也將成為國內投資者投資全球或跨市場的重要工具。

  多措并舉助力ETF市場穩健發展

  當前我國ETF市場仍處于不斷完善優化的發展過程中,市場中仍存在如產品同質化程度較高、投資者教育有待提高、交易制度亟待進一步完善等問題。今年4月,深交所對ETF交易結算機制進行了調整,跨市場的ETF產品在效率上得到了大幅提升。近日,監管層對規范ETF換購業務加強監管力度,也將有力防治超額換購和變相減持等行為。

  在“十五年十五城”ETF高峰論壇中,劉逖表示,上交所將從4個方面推動市場穩健發展。從投資標的來看,將持續擴大ETF標的范圍,完善ETF布局和產品鏈。上交所將繼續鼓勵并積極支持基金公司開發更多的主題ETF、行業ETF、跨境ETF與Smart Beta ETF,加快推出增強型ETF與主動型ETF,探索與更多市場進行跨境互聯互通,還將積極探索基于原油或銅等的商品期貨ETF、基于商品期貨合約的杠桿/反向ETF、外匯ETF及其他創新型公募基金。

  從交易制度來看,將持續優化基金交易機制。上交所將研究推出集合申購機制,優化ETF申購安排。ETF集合申購機制是指,ETF上市后,在不損害基金原持有人利益的前提下,定期允許多個投資者用單只或多只成分券來申購ETF份額。這種機制是對ETF現有認購和申購機制的有益補充,有助于提高投資者參與的積極性。

  從衍生品市場來看,由上證50ETF到滬深300ETF,未來預期將會推出更多期權品種。上證50ETF期權近5年來的平穩運行和市場規模的穩步增長表明,ETF期權不僅為投資者提供了控制風險、增強收益、精準投資的有效工具,也為推動現貨和衍生品市場聯動、健康發展發揮了重要作用。隨著更多ETF期權的推出,在“期現聯動”的作用下,資本市場將迎來新的發展機遇。

  此外,持續加強市場推廣與投資者教育,提升產品認知度,同樣是ETF發展中極為重要的部分。劉逖表示,上交所將繼續加大交易所的現場培訓力度,拓展培訓合作方范圍和投資者覆蓋面。同時,加大ETF線上培訓業務,拓展推廣渠道,方便普通投資者獲取ETF投資知識。

責任編輯:袁浩
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