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【特別策劃】資本市場推進高水平開放

  近年來,我國出臺了多項措施加快推進資本市場高水平對外開放,并且步伐正不斷加快:在明年,自1月1日起,符合條件的境外投資者持有期貨公司股權比例可至100%;自4月1日起,取消基金管理公司外資股比限制;自12月1日起,取消證券公司外資股比限制。

  “資本市場對外開放的大門只會越開越大,路會越走越寬,這是毋庸置疑的?!边@已成為證券業的基本共識。

   

  開放速度之快超出預期

  我國資本市場對外開放步伐加大,速度之快,超出了市場預期:外資機構從只能合資不能控股,到放開控股限制,再到如今放開持股比例限制,僅用了短短數年時間。

  去年4月,在2018年博鰲亞洲論壇上,我國就對進一步擴大金融業對外開放的具體措施和時間表作出了規劃。涉及資本市場的有三項,其中之一是將證券公司、基金管理公司、期貨公司的外資持股比例上限放寬至51%,三年后不再設限。

  隨后,中國證監會于2018年4月28日發布實施《外商投資證券公司管理辦法》,8月24日發布《外商投資期貨公司管理辦法》。

  事實上,在《外商投資證券公司管理辦法》征求意見過程中,歐洲及亞洲等多家大型金融機構就已向中國證監會了解、征詢有關公司設立和股權變更情況,并多次表示正在積極準備相關材料,擬提交相關申請。

  隨后,瑞士銀行成為《外商投資證券公司管理辦法》發布后,首家在中國內地申請控股證券公司的外資機構。

  緊接著,野村控股株式會社、摩根大通經紀(香港)有限公司等相繼向中國證監會提交了設立外商投資證券公司的申請材料,擬持股51%。

  上述3家外資控股券商,瑞士銀行為存量合資券商轉化為外資控股券商,野村東方國際證券有限公司和摩根大通證券(中國)有限公司是中國證監會批準新設立的券商。此外,還有多家外資機構申請控股或新設券商。

  業界認為,放開股比限制是進一步擴大證券業對外開放的重要舉措,有利于引入境外機構的先進經驗,引入專業能力,引入良性競爭,提升服務水平,從而推動證券行業穩步健康發展。

  在今年7月初舉行的2019年夏季達沃斯論壇上,我國再次宣布將提前一年全面放開金融業股比限制,金融業全面開放提速。

  7月20日,國務院金融穩定發展委員會辦公室對外發布《關于進一步擴大金融業對外開放的有關舉措》,明確按照“宜快不宜慢、宜早不宜遲”的原則,推出11條金融業對外開放措施。其中,將原定于2021年取消證券公司、基金管理公司和期貨公司外資股比限制的時點提前到2020年。

  政策發布后,中國證監會抓緊做好政策落地實施的相關工作,完善相關配套安排,提升開放環境下的監管能力,有效防范風險。

  10月11日,中國證監會宣布,自2020年1月1日起,取消期貨公司外資股比限制,有關主體可根據相關規定向證監會提交行政許可申請,符合條件的境外投資者持有期貨公司股權比例可至100%,證監會將依法依規予以審批。

  自2020年4月1日起,在全國范圍內取消基金管理公司外資股比限制;自2020年12月1日起,在全國范圍內取消證券公司外資股比限制。

  提前于2020年內取消證券公司、基金管理公司、期貨公司外資股比限制,符合資本市場和行業以開放促改革、促發展的客觀要求,體現了我國堅定不移深化改革開放的決心和信心。

  川財證券研究所所長陳靂認為,將取消證券、基金和期貨公司外資股比限制的時點提前,與資本市場始終貫徹的加大開放力度的政策基調相吻合,屬于“順勢而為”。此舉將更快推動我國資本市場投資者結構優化,有利于資本市場進一步穩定健康發展。

  前海開源基金首席經濟學家楊德龍認為,提前一年放開外資對中國基金、券商等公司的股權比例限制,是進一步擴大開放的重要部署,勢必會吸引更多的外資流入,也會吸引更多的外資金融機構進入中國市場。

  多項舉措落地可期

  在9月份召開的全面深化資本市場改革工作座談會上,中國證監會提出了全面深化資本市場改革的12個方面重點任務,其中一條是“加快推進資本市場高水平開放。抓緊落實已公布的對外開放舉措,維護開放環境下的金融安全”。

  而在今年6月份舉行的陸家嘴論壇上,證監會主席易會滿明確表示,將陸續推出一攬子對外開放的務實舉措,具體包括“推動修訂QFII/RQFII制度規則,進一步便利境外機構投資者參與中國資本市場”等九項措施。

  業界認為,推動落實這些舉措,便利境外長期資金進入中國資本市場,鼓勵境外優質證券基金期貨經營機構來華展業,有利于促進行業良性競爭,提升行業服務水平,共同為建設規范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場做出積極貢獻,更好滿足經濟高質量發展和人民群眾對優質金融服務的需要。

  通過梳理,這些措施絕大多數與機構有關。比如,推動修訂QFII/RQFII制度規則,進一步便利境外機構投資者參與中國資本市場;按內外資一致原則,允許合資證券和基金管理公司的境外股東實現“一參一控”;放開外資私募證券投資基金管理人管理的私募產品參與“港股通”交易的限制。

  其中,修訂QFII/RQFII制度規則方面,主要是從統一QFII/RQFII準入標準、擴大投資范圍、提升投資運作便利性、加強持續監管等方面,進一步健全公開透明、操作便利、風險可控的合格境外機構投資者制度。

  另一項舉措,是適當考慮外資銀行母行的資產規模和業務經驗,放寬外資銀行在華從事證券投資基金托管業務的準入限制。

  目前,外資銀行申請證券投資基金托管資格,需同時具備結算參與人資格,但多數外資銀行因凈資產未達相關要求,難以符合結算參與人資格條件。中國證監會有關負責人介紹,考慮到部分外資銀行母行資質優良、托管經驗豐富,為更好滿足市場多樣化的托管需求,中國證監會將合理調整外資銀行從事證券投資基金托管業務相關安排。對于優質外資銀行,允許其單獨申請證券投資基金托管資格,結算職責由具備資質的機構承擔。

  據此,中國證監會已批準渣打銀行證券投資基金托管業務,并支持符合條件的外資銀行依法合規申請該類資格。

  時間進入11月,“滬港通”即將迎來五周歲的生日。中國金融四十人論壇資深研究員肖鋼表示,滬港通在金融市場開放中起了一個很重要的帶頭作用。

  值得關注的是,與“滬港通”有關的對外開放舉措也在推出:放開外資私募證券投資基金管理人管理的私募產品參與“港股通”交易的限制。

  業界普遍認為,要建設規范、透明、開放、有活力、有韌性的中國資本市場,必須加強與各國資本市場的開放合作,以開放促改革。資本市場持續對外開放能夠為A股市場引入資金,重塑投資理念,更重要的是能與國際市場接軌,改善市場結構。上述九項舉措,落地可期。

責任編輯:董方冉
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