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銀行間債市做市交易活躍度進一步提升

  銀行間債市做市業務的作用日漸凸顯。

  中國銀行間市場交易商協會近日發布的《銀行間債券市場做市業務報告(2019)》(以下簡稱《做市報告》)顯示,2019年,銀行間債券市場做市成交合計88.6萬億元,較上年增長54.1%,銀行間債券市場做市交易活躍度進一步提升。

  為提高市場流動性,銀行間債券市場于2001年開始實施做市商制度。做市業務是指,做市商在銀行間市場按照有關要求連續報出做市券種的現券買、賣雙邊價格,并按其報價與其他市場參與者達成交易的行為。有研究表示,從國際債券市場的發展經驗來看,債券交易絕大部分在場外市場進行,而在場外市場中做市商居于“核心”位置,發揮著活躍市場、穩定市場的重要作用。

  上述《做市報告》顯示,截至2019年年末,銀行間債券市場全部做市機構共計85家。其中做市商30家,嘗試做市機構55家,含銀行58家和證券公司27家。其中,銀行包括政策性銀行2家、國有銀行6家、股份制銀行12家、城商行22家、農商行5家、外資銀行11家。整體來看,做市機構積極報價成交,成為債券市場流動性的重要提供者。

  從市場報價看,做市機構對主要券種均積極開展雙邊報價,券種以政策性金融債、國債和同業存單為主?!蹲鍪袌蟾妗凤@示,2019年,做市報價量最大的券種為政策性金融債,占全部雙邊報價量的比重約為35.7%。其次是國債,報價量占比約24.7%。無論是政策性金融債還是國債,各個期限均有較多報價。再次是同業存單,報價量占比約20.2%。地方政府債、債務融資工具和政府支持機構債等雙邊報價也均有一定規模。

  從做市機構看,股份制銀行、證券公司和城商行是雙邊報價的主力機構。股份制銀行雙邊報價量最大,占報價總量的40.9%;證券公司、城商行次之,占比分別為27.2%和19.9%。三類機構雙邊報價量占報價總量的比重約為88%,是雙邊報價的主力機構。再次是國有銀行,報價量約為149.4萬億元。

  值得注意的是,銀行間債券市場做市交易活躍度進一步提升?!蹲鍪袌蟾妗凤@示,2019年,銀行間債券市場做市成交額達88.6萬億元,較上年增長54.1%。分季度來看,近三年做市業務成交量整體呈快速增長態勢。

  從做市成交券種看,政策性金融債、同業存單、國債和債務融資工具是成交主力。其中,2019年,做市成交量最大的券種是政策性金融債,占全部做市成交量的比重約為40.3%;其次是同業存單,占全部做市成交量的比重約為25.6%;再次是國債和債務融資工具,分別占比13.9%和13.3%。

  與此同時,部分做市機構成交對手方呈現多樣化特征?!蹲鍪袌蟾妗凤@示,2019年,做市機構隊伍與約1.6萬個投資人達成做市交易。從各機構的對手方情況來看,平均每家做市機構與超過2000個投資人達成交易,交易對手方較為多樣化。其中,證券公司成交對手方數量普遍較多,最多超過8000個,平均與約3800個投資人達成交易。

  從發行人做市支持看,國債、國開債等發行人做市支持力度增強,支持做市機構為市場及時提供流動性。2017年財政部首次開展國債做市支持操作,截至2019年年底已開展31次。2019年12月,國開行對其發行的國開債首次開展做市支持,對債券做市制度形成良好補充。

  同時,隨著債券市場對外開放進程加快,境外投資人持有中國債券規模不斷增加。大量成熟的境外投資人通過債券通、結算代理渠道進入中國債券市場,為市場注入了活力,做市機構也在其中發揮了價格發現、流動性提供等重要作用。

  業內專家表示,銀行間債券市場做市業務的發展在一定程度上促進了市場流動性的提升,以做市商為代表的金融機構已經發展成為債券市場的中堅力量,有效發揮了提升市場流動性、促進價格發現的作用。

責任編輯:楊致遠
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