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發揮多層次資本市場功能 支持中小微企業融資提質增效

  近日,人民銀行等八部門共同出臺《關于進一步強化中小微企業金融服務的指導意見》(以下簡稱《意見》),明確要發揮多層次資本市場融資支持作用,促進中小微企業融資規模明顯增長、融資結構更加優化,實現“增量、降價、提質、擴面”,推動加快恢復正常生產生活秩序,支持實體經濟高質量發展。

  自新冠肺炎疫情發生以來,中小微企業經營狀況受到明顯影響,在此背景下,資本市場的支持無異于“定心丸”。在國內經濟逐漸復蘇之時,多層次資本市場對實體經濟的支持作用持續凸顯,應繼續促進投資與融資有效對接,提高融資效率,降低融資成本,用金融的活水不斷滋養實體經濟。

  注冊制改革打通企業上市融資渠道

  我國資本市場基礎制度改革自去年以來一直在快車道上行駛。今年4月初,中共中央、國務院發布了《關于構建更加完善的要素市場化配置體制機制的意見》,提出完善股票市場基礎制度,加快發展債券市場,增加有效金融服務供給?!兑庖姟愤M一步指出,要支持符合條件的中小企業在主板、科創板、中小板、創業板上市融資,加快推進創業板改革并試點注冊制。

  繼4月底創業板注冊制改革方案出爐之后,5月27日,國務院金融委辦公室發布消息稱,將于近期推出《創業板首次公開發行股票注冊管理辦法(試行)》等四部規章、《創業板股票上市規則》等八項主要規則;5月29日,創業板過渡期新老銜接方案出臺,意味著創業板注冊制改革即將進入實操階段。

  對此,巨豐投顧投資顧問總監郭一鳴表示,注冊制試點向創業板延伸,既是全面深化改革的重要步驟,同時也是激發市場主體活力、提升資本市場服務實體經濟能力的需求。通過實施注冊制改革,將有助于提升流動性,增強服務創新創業能力,更好地服務經濟高質量發展。

  改革穩步推進的還有新三板。今年新三板設立了精選層,建立轉板上市制度,允許在精選層掛牌一年并符合相關條件的企業直接轉板上市,打通掛牌公司持續發展壯大的上升通道。新三板還優化了發行融資制度,引入向不特定合格投資者公開發行機制,取消定向發行單次融資新增股東35人限制,允許內部小額融資實施自辦發行,降低企業融資成本。

  業內人士表示,多層次資本市場的板塊之間及交易所之間應形成有機聯系。建立轉板機制有助于打通中小企業成長壯大的市場通道,不但有利于減少資源消耗,還將大幅提升資源配置效率。

  發揮民企債券融資工具支持作用

  作為企業直接融資的重要來源,債券融資支持也成為中小微企業發展的重要動力。今年3月2日,新證券法實施后的第一個工作日,滬深交易所合計受理了5個公開發行公司債項目,首批“注冊制”公司債券落地。

  業內人士表示,在當前我國經濟結構性調整以及受到新冠肺炎疫情不利影響的背景下,公司債、企業債發行注冊制的實施也體現了監管層寬信用的政策導向,有利于降低企業融資難度,提高企業融資效率,支持實體經濟增長。值得注意的是,隨著公司債和企業債完成由核準制向注冊制的轉變,我國信用債市場已基本實現向備案制和注冊制的市場化轉型,債券市場化程度將顯著提高。

  當前,我國債券市場各項功能發揮良好。數據顯示,2019年,企業部門債券凈融資占社會融資總規模的比重接近13%,成為除貸款之外實體企業獲得資金的第二大渠道。同時,實體企業融資成本繼續下行,為中小微企業融資提供了極大便利。今年以來,債券市場發行規模穩步擴大。人民銀行公布的數據顯示,一季度民營企業發債約2100億元,同比增長50%;凈融資規模約930億元,創近三年來新高。

  對于今年的債市發展,《意見》明確指出,要進一步發揮民營企業債券融資工具支持作用。推動信用風險緩釋工具和信用保護工具發展,推廣非公開發行可轉換公司債融資工具。具體來看,要引導公司信用類債券凈融資比上年多增1萬億元,支持大型企業更多發債融資,釋放信貸資源用于支持小微企業貸款。優化小微企業專項金融債券審批流程,疏通審批堵點,加強后續管理,2020年支持金融機構發行小微企業專項金融債券3000億元。

  私募股權引領高科技企業成果轉化

  當前,我國處于新舊動能轉換的關鍵時期,高科技企業的發展對我國整體科技水平的提高起著至關重要的作用,而一級市場私募股權投資在為科技創新注入資本動能、促進科研成果資本化中扮演著重要角色。

  《意見》提出,要引導私募股權投資和創業投資投早投小,鼓勵資管產品加大對創業投資的支持力度,并逐步提高股權投資類資管產品比例,完善銀行、保險等金融機構與創業投資企業的投貸聯動、投保聯動機制,加強創業投資企業與金融機構的市場化合作,推動完善保險資金投資創業投資基金政策。

  值得一提的是,近期,創業板改革并試點注冊制已完成規則征求意見,其中,股權激勵制度改革是重點之一,有望解決激勵比例、激勵對象、授予價格及實施程序等限制較多的問題。在今年全國兩會上,全國人大代表、深交所理事長王建軍表示,在疫情防控常態化條件下,加大股權激勵實施力度,有利于企業穩定員工,提質增效,增強活力,有利于完善公司治理,促進提升全球競爭力。

  此外,《意見》還提出,要推進區域性股權市場創新試點,推動有關部門和地方政府加大政策扶持力度,將區域性股權市場作為地方中小微企業扶持政策措施綜合運用平臺。

  在今年全國兩會上,全國人大代表、天津產權交易中心主任孔曉艷表示,區域性股權市場開展業務和制度創新試點,要緊緊圍繞國家對區域性股權市場的基本定位,堅持區域性和私募性;立足市場需求基礎開展試點,把服務本區域中小微企業最迫切最現實的需求作為著眼點和出發點。

責任編輯:楊喜亭
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