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全面對標貨基 現金管理類理財產品有了明確監管規制

  銀行理財重要板塊——現金管理類理財產品的監管有了明確規制。

  12月27日,銀保監會、人民銀行發布了《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知(征求意見稿)》(以下簡稱《通知》),對產品定義、流動性、杠桿管控等內容作出具體安排,總體參照貨幣市場基金進行監管。

  《通知》對現金管理類理財產品作出明確定義?,F金管理類理財產品是指僅投資于貨幣市場工具,每個交易日可辦理產品份額認購、贖回的商業銀行或銀行理財子公司理財產品。

  對投資范圍等作出要求

  在2018年7月20日人民銀行發布《關于進一步明確規范金融機構資產管理業務指導意見有關事項的通知》(以下簡稱“補充通知”)后,現金管理類理財產品一度發展迅猛。某大型銀行資管部門相關負責人告訴記者,這一方面是由于在補充通知中要求,“銀行的現金管理類產品在嚴格監管的前提下,暫參照貨幣市場基金的‘攤余成本+影子定價’方法進行估值”,降低了凈值波動,具有比較優勢;另一方面,當前中國的投資者也更偏好這種靈活性強的產品。

  人民銀行有關部門負責人表示,作為資管新規配套政策,《通知》依舊秉承“同類產品適用同類規則”的標準,來實現功能監管??傮w來看,《通知》對標了貨幣市場基金,在投資限制、產品定義等方面保持一致,同時考慮了銀行理財的特殊性,對適用估值核算的規??刂朴幸恍┛剂?。

  相較其他類型銀行理財,現金管理類理財產品的流動性更強,所以《通知》對投資范圍、投資集中度、流動性管理、杠桿率管控、久期管理等內容都有詳細規定。例如,《通知》規定,現金管理類理財產品應當投資于現金,期限在1年以內(含1年)的銀行存款、債券回購、中央銀行票據、同業存單,剩余期限在397天以內(含397天)的債券(包括非金融企業債券融資工具)、在銀行間市場和證券交易所市場發行的資產支持證券等貨幣市場工具。不得投資于股票,可轉換債券、可交換債券等金融工具。

  另外,《通知》規定,現金管理類理財產品持有高流動性資產比例下限和流動性受限資產比例上線,并要求產品的杠桿水平不得超過120%。在久期管理方面,限制投資組合的平均剩余期限不得超過120天,平均剩余存續期不得超過240天。

  興業研究有關報告提出,隨著《通知》對于現金管理類理財產品監管的進一步強化,未來現金管理類理財產品的收益率和申購贖回便利將受到影響。一方面,雖然管理人可以等待過渡期過程中部分長期限債券的期限縮短,但是對于過渡期結束后仍無法合規的投資品種而言,現金管理類理財產品的管理人或將進行相應調倉和出售,可能對相應產品的收益率產生不同影響。另外,此前現金管理類理財產品的久期和流動性缺乏較為嚴格的限制,在此情況下,管理人可以將資產更多配置于久期較長的產品,同時減少現金等收益率較低但流動性較好產品的配置。

  銀保監會有關部門負責人強調,雖然現金管理類理財產品參考貨幣市場基金進行安排,但依舊結合不同存量產品的特點,例如基金公司沒有計提撥備的要求等,在一些指標上會有不同的安排,不能簡單比較二者監管的“嚴”或“松”。

  相關整改繼續穩步推進

  對于銀行可能存在的整改壓力,上述銀保監會負責人回應稱,對于包括現金管理類理財產品在內的資管產品,其整改是一個持續的過程?!锻ㄖ烦雠_前,補充通知已經提出了比照貨基的要求。從實踐來看,各家銀行都有所推進。隨著《通知》落地,銀行還會作出進一步的調整和規范。

  此前,在銀保監會近期工作通報會上,相關負責人表示,監管正在研究是否對相關政策進行小幅、適度調整。銀保監會將持續督促銀行嚴格按照資管新規和理財新規的要求,推進理財業務規范轉型,要求銀行從嚴壓實內部責任,推進存量資產的處置,確保理財業務持續健康發展。

  就現金管理類理財產品的整改,上述銀保監會負責人表示,監管一方面會考慮政策落地過程中“一行一策”以及對實體經濟的影響,把握進度;另一方面也會注重公平性?!艾F金管理類理財產品是資管行業整改的一個重要部分。商業銀行發行這類產品比較多,是因為長期以來消費者更喜歡可以隨時贖回投資產品,和國內的投資文化、投資階段有關?!鄙鲜鲢y保監會負責人表示,從中國實際情況看,在金融市場轉型背景下,還是應鼓勵銀行盡可能設計發行長期理財產品。

  “在整個理財產品轉型過程中,現金管理類理財產品是重要部分,但不鼓勵銀行依靠此類產品,只能將其作為‘一攬子’產品中的一個重要的組成部分。在此基礎上,現金管理類理財產品會作為整改的一部分,與理財產品的整改有機結合?!鄙鲜鲢y保監會負責人強調。

責任編輯:楊致遠
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